（原标题：东吴期货投资策略早参20230103）KYOKO最新番号

2023.01.03

宏不雅金融衍生品:短期疫情有所扰动

股指期货。近期市集举座呈轰动整理走势，市集量能保管较低水平。从中期来看，刻下估值处于历史低位，稳增长政策将鼓励经济复苏，疫情冲击渐渐放缓。因此，市集有望连接成立，操作上提倡高抛低吸为主。

玄色系板块:轰动偏强模式延续

螺卷。上周螺纹，热卷盘面轰动偏强运行，本钱复旧和预期精采仍是主要的身分。12月PMI保管短处，新订单、分娩、新出口订单指数均显著回落。节前仍很难趋势性回落，热心累库的节律，操作上提倡不雅望。

铁矿。铁水产量基本抓稳，口岸铁矿库存显著减少，钢厂库存小幅加多。铁矿供需较好的模式连接保管，操作上提倡不雅望，恭候回调作念多，也不错辩论5-9正套。

双焦。焦企利润有所成立，分娩积极性转好，焦炭供需结构渐渐趋于宽松，焦炭首轮提降100-110元/吨全面落地。但节前遥远有补库需求复旧价钱，盘面很难有趋势性的回落，或将连接保管宽幅轰动的走势。操作上提倡不雅望为主。

动力化工：油价节前尾盘拉高

原油。油价节前尾盘拉高，憧憬国内需求复苏，今天早盘原地轰动。西洋加息周期瞻望依然将从大方进取死一火需求增长，国内尽管耐久需求看好，但春节前的短短三周主要城市能复苏到何种进度仍有待不雅察。相对而言，在好意思国照旧补充了第一批2月的策略 储备后，油价下方仍有复旧，热心国内需求复苏带来的潜在利好完结。此外跟着国内需求复苏重迭国外仍受加息压制，瞻望内盘相 对外盘的短处模式将获取一定扭转。 短期瞻望原油延续80-90好意思元区间轰动，下方复旧热心好意思国动力部是否抓续在70好意思元上方收储。

沥青。12月第4周沥青产业数据泄露真金不怕火厂开工率进一步下滑，出货量有所减少，以及总体库存下降，总体供需双弱。其中厂库下降，社库加多，泄露买卖商备货心思在冬储驱动后抓续好转。跟着山东地区冬储放量，市集价钱底部获取证据，心思有所转好KYOKO最新番号，近期现货价有一定反弹，短期或稍稍偏强。

LPG。盘面抓续深度贴水结构，国内化工需求短期偏弱，北好意思市集物流运载障蔽缓解后国际市集价钱回落使得现货端旺季偏弱预期握住落实，而刻下国内真金不怕火厂气相对存在更大的回轻率间。需求弱预期下瞻望深贴水方位仍将保管，受CP价钱为代表的入口本钱回调或鼓励现货下行，完结短处预期。瞻望后市价钱低位运行动主，可待后续反弹后逢高沽空。

PTA。上周五TA05合约收盘价5540元/吨，较上一往翌日上升52元/吨。近期PTA供需双弱，PX/PTA开工率握住下探，PXN和PTA加工费较为坚挺，累库预期握住延后，基差抓续管制，随从本钱波动。纺织末端开工率暴减，提前插足放假模式，末端开机率接近2成，部分纺织企业职工受疫情感染影响，缺东谈主缺订单，阁下春节，工东谈主返工意愿不利害，企业年底有回笼资金的需求，采购备货意愿不高，举座需求走弱。策略提倡：逢高试空05合约，抓续热心59反套契机，可多PTA空PX。

MEG。上周五EG05合约收盘价4190元/吨，较上一往翌日上升80元/吨。上周乙二醇主要口岸库存预期外着落主要原因由于到港量下降较大，受大风天气影响船只入灌。国外受北好意思寒潮影响，络续有400多万吨乙二醇安装停电泊车，本周规复开车。策略提倡：短期偏轰动，EG05合约逢高偏空。

PVC。周五V05合约收盘价6263元/吨，较前一往翌日上升6元/吨，涨幅0.1%。本周PVC产量连接回升，开工率略高于旧年同时，其中乙烯法受利润规复乐不雅影响，提负较为显著。社库转为累库，厂库连接攀升，总体库存略有上升，淡季存累库预期。价差结构近端弱远端强，去库难度较大。策略提倡：短期轰动不雅望，中耐久逢高试空05合约，热心59反套契机。

甲醇。上周五日盘，受原油上升影响，能化品种随从反弹，甲醇主力合约上升3.55%，报收2652元/吨。近期宏不雅面开释利好，甲醇随从巨额商品举座反弹，但本质仍处偏弱阶段。且近期煤价松动回落，本钱复旧有所减轻，05合约反弹空间有限，瞻望仍保管宽幅轰动运行。底部受预期偏好和入口缩量复旧，但顶部亦将被MTO利润欠安和新投产能的不利影响所死一火，05-09价差可辩论逢高反套。PP-3MA抓续走扩的驱动不在，可辩论驱动逢高作念缩，后期若口岸MTO安装重启亦有意于此价差作念缩头寸。

有色金属：国内制造业筑底，有色金属轰动

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铜。受需求远景担忧株连，铜价轰动偏弱。上周五伦铜收跌0.66%；沪铜主力02合约日盘收跌0.26%，夜盘休市。疫情影响限度扩大，重迭季节性身分，铜下流开工率下滑上周国内库存上升。12月份，国内疫情对企业产需、东谈主员到岗、物发配送带来较大影响，制造业分娩看成连接放缓，12月官方制造业PMI为47，创2020年3月以来最低。国际货币基金组织（IMF）总裁Kristalina Georgieva周日申饬称，本年群众三分之一的经济体将受到经济阑珊冲击。她示意，新的一年将“比昔日一年愈加贫乏”。市集瞻望中国制造业或已筑底，重迭低库存，铜价短期仍有复旧。热心本日公布的12月财新制造业PMI、元旦假期社会库存数据变动。

铝。需求远景蒙阴，铝价承压。上周五伦铝收跌0.95%；沪铝主力02合约日盘收涨0.08%，夜盘休市。群众经济阑珊担忧上升，IMF申饬：本年群众1/3经济体将碰到阑珊。国内短期铝需求下滑，华东地区现货从升水转为贴水。SMM国内电解铝锭库存上周四周环比加多1.8万吨至49.3万吨。12月份的铸锭量环比提高，且下流部分加工场也渐渐插足传统淡季，挥霍和备货格调偏弱，铝锭插足季节性累库阶段。上周国内铝下流加工龙头企业开工率周环比连接着落0.5个百分点至63.4%，受疫情影响，订单及从业东谈主员均不及。热心周末铝社会库存变动。瞻望铝价轰动偏弱。

锌。12月29日沪锌主力跌0.02%，报23800元/吨，夜盘跌0.86%，报23635元/吨，LME锌跌1.26%，报2974.0好意思元/吨。周中买卖商驱动年底关账，下流补库也接近尾声，现货成交疲弱，升水下滑显著，低库存仍给价钱以复旧，跟着宏不雅心思消化完了，锌价瞻望将承压运行。

铅。12月29日沪铅主力跌1.55%，报15905元/吨，夜盘涨0.28%，报15975元/吨，LME铅涨2.48%，报2277.0好意思元/吨。近期的上升更多是资金面进场在来往铅锭出口预期，跟着资金离场，铅价走低。由于买卖商均处于年底关账期，现货成交并未随铅价走低而转暖，瞻望铅价仍将承压运行。

工业硅。12月30日主力合约SI2308轰动走强，最高涉及18520元/吨，报收17895元/吨，日内涨幅2.29%。基本面供需关联不变，现货市集库存高企，下流挥霍疲软，买卖商补库不积极，以消化库存不雅望市集为主。西南地区处于枯水期，跟着硅价着落正握住接近本钱线，瞻望工场挺价意愿也将渐渐加强，因此价钱方面有相应复旧。期货盘面上周主力探低回升后，渐渐回到合理估值区间，本周或以轰动为主。

农产物:举座走强

油脂。近期油脂市集走势偏强。一方面主国内疫情感染的岑岭期正在度过中，也出现了一些挥霍反弹迹象。重迭留给春节备货时辰也未几了，提振了国内油、粕行情，另一方面南好意思天气炒作仍在连接。短期来看，油脂仍会保抓偏强走势。

豆粕/菜粕。尽管国内入口大豆到港量攀升，油厂开机率12月以来一直保管在同时高位水平，格。因此瞻望豆粕主力合约如故易涨难跌，提倡逢低作念多。

鸡蛋。近期受疫情影响，下流宰杀企业开工率下降，淘汰鸡出栏量低于预期，重迭疫情放开后感染病例数加多使得出门挥霍减少，末端市集挥霍低迷，蛋价自傲位快速回落。耐久看，偏高的饲料本钱抓续压制衍生端的补栏心思，近期鸡苗补栏量环比、同比显著下降，对应来岁上半年新增产能偏少，蛋鸡低产能现象或将延续，操作上，短线提倡暂时不雅望，长线可逢低布局05合约多单。

生猪。短期看，刻下生猪出栏体重仍处在高位，泄露大体重猪的供应压力依然存在，而需求端，腌腊插足尾声重迭受疫情的影响餐饮挥霍景气度不高，瞻望短期猪价将连接保管底部轰动的模式。耐久看，疫情冲击消退后，需求有规复预期，重迭来岁三四月份的猪价对应的仍然是母猪存栏的相对低点，且刻下的仔猪补栏已摄取到猪价着落的扼制，若年前衍生端积压的大体重猪大概出请，库存体重降至宽敞水平，年后猪价有望迎来反弹，瞻望盘面将连接呈现近弱远强的模式。

苹果。春节备货驱动，客商备货积极性增强，廉价小果成交量增多，寰球库存环比下降1.15%。国内防疫顺次放开，疫情加剧对产地包装出货及本色需求酿成压力，山东及陕西地区均出现东谈主工弥留的问题，导致市集短期供应不及行情趋强。五月合约不雅察市集到货不及与销量欠安的供需博弈。

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